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长江证券可选消费品行业的监控

发布时间:2019-09-13 20:38:38

长江证券:可选消费品行业的监控 2011-07-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点长江策略行业监控体系目的:从跟踪子行业的角度辅助行业配置决策。

行业监控体系的核心具体方法上,我们从以下三个方面来实现对行业的监控:

1)行业细化指标的提炼与产业链跟踪。

2)“自下而上”由行业重点公司看行业动态。

3)从行业政策角度把握产业结构调整下的投资机会。

可选消费品行业的分析逻辑可选消费品的分析核心建立在经济周期决定的需求周期性波动之上,而政策则在一定程度上起到平抑这种周期性波动的作用。

第一、经济周期不同阶段,居民财富的变化趋势以及其对未来财富变化的预期不同,进而影响消费者信心,并最终作用于可选消费品的销量;第二、购置优惠政策能够外生地提升居民的实际购买力,从而增强消费者的可支配能力与消费信心。

这两方面的制衡决定了可选消费品行业的景气情况。对于这两个行业,销量和与销量预期相关的经济指标,以及消费刺激政策是决定行业盈利的关键。

汽车与家电行业的重点监控指标梳理对于汽车行业来讲,销量是决定销量盈利的核心指标,长期来看,乘用车消费取决于居民收入水平变化,而商用车长期需求与固定资产投资额,以及公路客、货运需求更加相关。短期则需结合产量、销量、库存、信贷松紧以及政策刺激因素。股价表现上,1、2月与7月、11月,汽车板块取得超额收益的概率较高。

对于家电行业来讲,销量同样是决定行业盈利的核心指标,并且以冰箱为例,行业销量与股指的相关性较高。同时,从家电板块的表现上来看,存在一定的季节性,统计05年以来的数据,2月与11月板块取得超额收益的概率更大,且平均超额收益较高。

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