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金融影子银行风险监管或将逐步加强

发布时间:2019-09-13 20:47:04

金融:影子银行风险监管或将逐步加强 2012-12-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要闻I:券商资管成表外业务新通道,或随规模增大面临监管风险我们分析 季度券商资管管理资金规模环比增长94%达到9 00亿,其中 季度券商发行集合理财产品份额环比增长119%,主要得益于银证合作。我们认为现阶段银证合作规模扩张较快主要由于前期银信合作监管趋严和券商资管监管放松。我们认为其中占比较大的类通道业务实际上是银行规避监管开展表外业务的一种模式,不排除随着规模做大监管机构出台规范指导意见。

要闻II:影子银行有关的操作风险频发,风险监管或将逐步加强根据银监会数据,今年以来金额千万和亿元以上的操作风险案件同比增长显著,其中多数涉及影子银行,包括民间票据案件、银行员工参与民间借贷等。我们认为影子银行操作案件频发主要与我国影子银行仍处于发展的初级阶段有关,未来该领域监管或逐步加强。根据其他国家经验,我们认为该领域监管加强有望集中在四个方面:1)加强影子银行与传统银行体系的风险隔离;2)将具有系统性影响的影子银行体系纳入监管; )提高表外等影子银行领域监管强度;4)建立处置预案,防范道德风险。

市场/理财:上周银行板块获得绝对收益,理财新发产品综合利率回落上周银行板块上涨 .91%,小幅跑输上证指数22bp。我们预计目前股价对应上市银行201 年平均PB为0.89倍,平均PE为5.4 倍。我们估算上周理财加权平均期限为 .69个月,理财综合利率环比略降至 .92%;11月发行理财产品期限环比小幅回升至 .5个月,理财产品综合利率环比略升15bp至4.0 %。

投资建议:维持银行板块防御配置为主的投资建议我们认为银行业景气度下行趋势仍未改变,但现阶段板块或伴随流动性改变而获得阶段性相对收益,短期内维持银行防御配置为主的投资建议。

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